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【博永分享】社論丨保障供給,遏制投機資本炒作大宗商品價格
作者:管理員    發布于:2021-05-26 11:04:34    文字:【】【】【
日前,國家發改委等五部門召開會議,聯合約談了鐵礦石、鋼材、銅、鋁等行業具有較強市場影響力的重點企業,鋼鐵工業協會、有色金屬協會參加。會議指出對違法行為“零容忍”,將持續加大執法檢查力度,排查異常交易和惡意炒作,堅決依法嚴厲查處達成實施壟斷協議、散播虛假信息、哄抬價格、囤積居奇等違法行為。受此影響,國內相關大宗商品期貨價格以及相關上市公司股票價格均出現了大幅下挫。

年初以來,全球大宗商品價格上漲給中國制造業帶來了成本上升的問題,工業生產者出廠價格(PPI)屢創新高,4月同比達6.8%,連續5個月的環比值都在1%上下,具有一定的持續性。目前,部分下游行業和企業開始出現停工現象。

在全球主要經濟體大多尚未實現經濟全面恢復的情況下,包括金屬、能源、糧食等在內的全球大宗商品價格上漲,相當程度上是由投機資本推動的,源于美聯儲釋放出過多的廉價資金。這可以從美國的房價、比特幣以及股市等價格泡沫中看出來,而部分金屬(如銅)被賦予了更高的金融屬性,華爾街則用各種故事為期貨價格上漲尋找合理支撐。

此外,供需錯配也被認為是推動價格上漲的原因,也就是需求復蘇進度階段性快于供給恢復。但這種力量在大宗商品領域并不明顯,而在芯片(短缺)、住房(供給受到限制而需求大增)等領域比較強烈。

中國的情況比較特殊。作為受疫情沖擊后最早恢復經濟的主要經濟體,中國加大了投資力度,住宅投資和銷售市場也保持活躍;由于其他國家供給能力受到疫情沖擊,中國出口企業由此獲益,導致出口大增。這些因素增加了市場對大宗商品的需求。

中國主要上游原材料價格上漲如鋼鐵、煤炭等,大多由國內需求定價,這可以從鐵礦石進口量與鋼鐵產量占全球的比重中看出來。中國面臨的挑戰是需求過于旺盛,同時,供給受到一定限制,比如鐵礦石、煤炭等。但是,年初以來相關商品價格過快上漲,很大程度上是由于市場被投機所干擾。不管是囤積居奇,還是操縱期貨市場,一些投機者利用供需相對緊張的情況哄抬價格的現象,必須得到治理,否則,將對下游制造業產生較大影響。

目前,全球許多國家和地區都要面對危機刺激綜合癥,即為了應對沖擊而采取過度貨幣投放以及大幅增加財政赤字的辦法,將可能產生一系列后遺癥:通脹、資產價格泡沫以及貧富差距。從美國的情況看,由地產泡沫、薪酬上漲以及貨幣政策制造的通脹與資產泡沫壓力越來越大。中國堅持穩健的貨幣政策更加靈活適度、精準導向,并對地產市場、大宗商品等采取了嚴格的監管和治理措施,避免投機力量引發通脹和資產價格泡沫,接下來應該繼續堅持保障供給,同時遏制過度投機炒作,穩定市場,做好自己的事情。

中國當前遇到的供需矛盾在過去20年里也曾出現,這里面有周期因素,也有中國經濟規模不斷增長帶來的挑戰。這也警示我們在供給方面應該保持一定的冗余彈性,否則,稍微緊張的供需關系就容易被投機利用從而引發通脹預期。比如電力投資,風電、水電與光伏發電等綠色能源很容易受氣候變化影響,目前尚難確保穩定與安全的供電。因此,保持安全水平的火電或核電是必要的,而這也要求煤炭等供應要具有彈性。目前,還應力保煤炭供應的充足,避免夏季用電高峰出現電力不足的問題影響生產和生活。

此外,應該建立市場監管執法隊伍,強化期貨與現貨市場的日常執法,推動市場管理法治化進程。每一次大宗商品炒作周期期間,都會出現哄抬價格與囤積居奇等違法違規行為。采取行政約談或者臨時加強監管的方式短期會較快見效,但長遠看,市場的治理與監管應該強化法治,切實做到對違法行為“零容忍”,從而避免這些投機活動卷土重來。

當然,最重要的是及時轉變發展方式,構建新發展格局。2000年以來,在中國出現的通脹現象主要由投資過熱引發,只有改變過度依賴投資刺激增長的方式,才能更好地避免周期性的通脹壓力。


(轉自21世紀經濟報道)

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